可以以分公司作为财产所在地申请执行，但需结合具体情况判断。以下从不同角度进行分析：

1. 分公司财产独立性角度
   若分公司拥有独立财产（如独立账户资金、固定资产等），且该财产与总公司财产明确区分，则执行法院可直接查封、扣押、冻结分公司名下的财产。此时，申请人可向分公司住所地法院申请执行，无需追加总公司为被执行人。
   法律依据：根据《公司法》第14条，分公司不具有法人资格，其民事责任由总公司承担，但法律未禁止分公司以自有财产承担责任。若分公司财产足以清偿债务，法院可直接执行。

2. 分公司财产不足时的处理
   若分公司财产不足以清偿全部债务，法院可依职权或申请人申请追加总公司为被执行人，执行总公司的财产。此时，执行程序可能涉及两地法院协作（如分公司财产所在地法院与总公司住所地法院）。
   实践建议：申请人可在执行申请中同时列明分公司与总公司为被执行人，避免后续追加程序延误执行效率。

3. 管辖法院选择
   根据《民事诉讼法》第231条，执行管辖法院为被执行人住所地或被执行的财产所在地法院。若分公司财产位于其住所地，申请人可直接向该地法院申请执行；若财产分散在多地，可选择主要财产所在地法院。
   注意：若分公司无独立财产，仅以“财产所在地”为由申请执行可能被法院驳回，需以总公司住所地法院为管辖法院。

总结建议：

• 优先核查分公司财产独立性（如银行账户、产权登记等）；
  
• 若财产独立，直接向分公司住所地法院申请执行；
  
• 若财产不足或权属存疑，建议同时申请追加总公司为被执行人，并明确财产线索。
  

如有具体案件细节（如分公司财产类型、债务形成原因等），可进一步向我咨询，我会结合证据材料提供针对性方案。