结论：合伙投资退股后签订还款协议，并不直接等同于诈骗。是否构成诈骗，需根据签订还款协议时的具体情况、双方意图及行为性质来综合判断。

分析说明：

1. 还款协议的法律性质：

   • 还款协议是双方就退股后债务清偿事宜达成的合意，属于民事合同范畴。只要协议内容合法、双方意思表示真实，且不违反法律、行政法规的强制性规定，该协议即具有法律效力。

2. 诈骗的构成要件：

   • 诈骗是指以非法占有为目的，用虚构事实或者隐瞒真相的方法，骗取数额较大的公私财物的行为。要构成诈骗，必须同时满足四个要件：行为人具有非法占有的目的、实施了虚构事实或隐瞒真相的行为、被害人因此产生了错误认识、被害人基于错误认识处分了财产。

3. 还款协议与诈骗的区分：

   • 目的不同：签订还款协议的目的是为了明确退股后的债务清偿责任，而诈骗的目的是非法占有他人财物。
   • 行为性质不同：还款协议是双方协商一致的结果，而诈骗则涉及虚构事实或隐瞒真相以骗取财物。
   • 法律后果不同：违反还款协议可能承担民事违约责任，而诈骗则可能面临刑事处罚。

4. 可能构成诈骗的情形：

   • 如果一方在签订还款协议时，故意虚构事实或隐瞒真相（如隐瞒已将投资款用于个人消费或非法活动的事实），导致另一方产生错误认识并签订协议，且该方实际上并无还款意愿或能力，那么这种行为可能构成诈骗。

法律建议：

• 对于退股方：在签订还款协议前，应充分了解对方的财务状况和还款能力，确保协议内容合法、合理，并保留好相关证据（如转账记录、聊天记录等），以防万一。
• 对于接收还款方：在签订还款协议时，应仔细审查协议内容，确保自己的权益得到充分保障。如果发现对方有虚构事实或隐瞒真相的行为，应立即停止签订协议，并考虑通过法律途径维护自己的权益。

后续行动指南：

• 如果双方对还款协议的执行产生争议，可以首先尝试通过协商解决；协商不成的，可以向人民法院提起诉讼或申请仲裁。
• 如果怀疑对方存在诈骗行为，应立即向公安机关报案，并提供相关证据材料，以便公安机关及时立案侦查。

如有任何疑问或需要进一步的法律帮助，请直接向我咨询。