以购返租的行为是否构成非法集资罪，需根据具体情形来判断，不能一概而论。以下从多个角度进行分析：

一、非法集资罪的构成要件

非法集资罪，通常指的是非法吸收公众存款罪或者集资诈骗罪。其构成要件主要包括：

1. 非法性：未经有关部门依法批准或者借用合法经营的形式吸收资金；
2. 公开性：通过媒体、推介会、传单、手机短信等途径向社会公开宣传；
3. 利诱性：承诺在一定期限内以货币、实物、股权等方式还本付息或者给付回报；
4. 社会性：向社会公众即社会不特定对象吸收资金。

二、以购返租行为的分析

以购返租，通常指的是开发商将商品房出售给投资者，同时与投资者签订租赁协议，承诺在一定期限内按照约定的租金回报率向投资者支付租金。这种行为是否构成非法集资罪，关键在于是否满足上述非法集资罪的构成要件。

1. 若以购返租行为满足非法集资罪的构成要件：

   • 如果开发商未经有关部门依法批准，擅自以购返租的名义向社会公众吸收资金，并承诺高额回报，且这种回报承诺具有利诱性，同时通过公开宣传的方式吸引投资者，那么这种行为就可能构成非法集资罪。

2. 若以购返租行为不满足非法集资罪的构成要件：

   • 如果开发商是依法进行商品房销售，并与投资者签订合法的租赁协议，且租金回报率合理，没有通过公开宣传的方式吸引不特定对象投资，那么这种行为就不构成非法集资罪。它只是一种普通的商业行为，受《合同法》等相关法律法规的调整。

三、实际案例与司法实践

在实际案例中，以购返租行为是否构成非法集资罪，往往需要根据具体案情和司法实践来判断。例如，有些开发商可能以购返租为名，行非法集资之实，通过虚构项目、夸大宣传、承诺高额回报等手段吸引投资者，最终导致投资者资金损失。这种行为一旦查实，就会受到法律的严惩。

四、法律建议

1. 对于投资者而言：

   • 在参与以购返租等投资活动时，要谨慎选择投资项目，仔细审查开发商的资质和信誉，了解项目的真实情况和风险。
   • 不要被高额回报所迷惑，要理性投资，避免陷入非法集资的陷阱。

2. 对于开发商而言：

   • 要依法进行商品房销售和租赁活动，遵守相关法律法规和规章制度。
   • 不要通过非法手段吸收资金，以免触犯法律红线。

若你遇到以购返租相关的问题或疑虑，可以直接向我咨询，我会根据你的具体情况提供专业的法律意见。