在合伙投资中，是否构成诈骗并非仅由是否有回款这一因素决定，而是需要综合考虑整个投资过程中的具体情况。以下是对此问题的详细分析：
结论前置
若合伙投资过程中，一方以非法占有为目的，通过虚构事实、隐瞒真相等手段骗取另一方钱财，无论是否有回款，只要数额较大（通常指三千元至一万元以上），都可能构成诈骗罪。反之，若因市场风险、经营不善等正常商业风险导致投资损失，即使有回款，也不构成诈骗。
诈骗的构成要件及具体表现
欺骗行为：
- 欺诈方采用虚构项目、夸大或虚假描述投资项目、隐瞒关键信息（如项目亏损、资不抵债、存在重大法律风险等）等手段，使受害方产生错误认识。
- 这些欺骗行为必须足以使受害方产生或继续维持错误认识，并基于此错误认识而做出投资决定。
对方产生错误认识并处分财产：
- 受骗方因欺诈行为而产生错误认识，进而基于该错误认识做出投资决定，处分了自己的财产。
行为人或第三者获得财产：
- 欺诈行为导致受骗方处分财产后，行为人或其指定的第三者实际获得了该财产或财产性利益。
被害人遭受财产损失：
- 欺诈行为不仅导致了受骗方的财产处分，还造成了实际的财产损失或产生了财产损失的紧迫危险。
- 需要注意的是，即使有回款，但如果回款金额远不足以弥补受害方的投资损失，且欺诈方存在非法占有的目的，仍然可能构成诈骗罪。
不构成诈骗的情形
- 市场风险导致损失：若投资失败是由于市场风险、政策调整等不可预见、不可避免的原因导致，且欺诈方未实施任何欺诈行为，则不构成诈骗。
- 正常商业风险：正常的商业风险和投资失败，虽可能导致资金损失，但不属于诈骗范畴。
- 有回款但非诈骗：如果回款是真实的，且欺诈方没有以非法占有为目的，而是通过合法手段获取了回报，那么即使有回款，也不构成诈骗罪。
法律建议与行动指南
- 收集证据：在发现合伙投资可能被骗时，应立即收集相关证据，包括投资合同、转账记录、聊天记录等，以便后续维权。
- 及时报案：如怀疑构成诈骗，应及时向公安机关报案，由专业机构进行调查和判断。
- 法律咨询：如需进一步法律帮助，可直接向我咨询，以便更有效地维护自己的合法权益。
综上所述，合伙投资中是否构成诈骗需综合考虑多个因素，包括欺诈行为的存在、对方错误认识的产生与财产处分、行为人获利以及被害人财产损失等。同时，对于不构成诈骗的情况也应有清晰的认识，以避免不必要的法律纠纷。