投资款在企业破产时转为债权，并不构成非法集资。以下是对此结论的详细解释：

一、非法集资的定义与特征

非法集资通常指的是未经许可的金融活动，涉及向不特定公众筹集资金，承诺高额回报，且往往扰乱金融秩序，给投资者带来损失。其核心特征包括：未经许可、向不特定公众集资、承诺高额回报。

二、投资款转为债权的法律性质

1. 债权债务关系：投资款在企业破产时转为债权，意味着投资者与企业之间形成了债权债务关系。这是基于合同法的合法关系，投资者作为债权人，有权要求企业（债务人）按照约定偿还债务。

2. 不涉及非法集资：债权关系的形成是基于合法的投资行为，而非非法集资。非法集资通常涉及欺诈、虚假宣传等违法行为，而投资款转为债权是投资者与企业之间合法的经济行为。

三、法律依据

1. 《防范和处置非法集资条例》：该条例明确规定了非法集资的定义、特征以及法律责任。根据条例，非法集资人是指发起、主导或者组织实施非法集资的单位和个人。而投资款转为债权并不符合非法集资的定义和特征。

2. 《中华人民共和国企业破产法》：该法规定了企业破产时的债务清偿程序。投资款在企业破产时转为债权，是依据破产法进行的合法处理，与非法集资无关。

四、结论

综上所述，投资款在企业破产时转为债权，是投资者与企业之间合法的债权债务关系，并不构成非法集资。这一结论基于非法集资的定义与特征、投资款转为债权的法律性质以及相关法律法规的明确规定。因此，投资者无需担心其投资款转为债权后会涉及非法集资的法律风险。