双方均为未成年人时发生猥亵行为，将可能面临治安管理处罚，情节严重的可能构成犯罪，但会从轻或减轻处罚，且可能不执行行政处罚或刑事处罚。以下是对此问题的详细分析：
一、治安管理处罚角度
一般情况：
- 根据《中华人民共和国治安管理处罚法》第四十四条的规定，猥亵他人的，或者在公共场所故意裸露身体，情节恶劣的，处五日以上十日以下拘留；猥亵智力残疾人、精神病人、不满十四周岁的人或者有其他严重情节的，处十日以上十五日以下拘留。
- 若双方均为未成年人，且猥亵行为未达到犯罪程度，那么根据该法条，双方可能面临五日以上十日以下拘留的处罚。但考虑到双方均为未成年人，根据《中华人民共和国治安管理处罚法》第二十一条的规定，已满十四周岁不满十六周岁的，依照本法应当给予行政拘留处罚的，不执行行政拘留处罚。
特殊情况：
- 如果猥亵行为涉及不满十四周岁的未成年人，且情节恶劣，那么处罚将更为严厉，可能处十日以上十五日以下拘留。但同样，如果加害方也是未成年人，且已满十四周岁不满十六周岁，那么可能不执行行政拘留处罚。
二、刑事处罚角度
一般情况：
- 如果猥亵行为情节严重，构成犯罪，如猥亵儿童罪，那么根据《中华人民共和国刑法》第二百三十七条的规定，以暴力、胁迫或者其他方法强制猥亵他人或者侮辱妇女的，处五年以下有期徒刑或者拘役。聚众或者在公共场所当众犯前款罪的，或者有其他恶劣情节的，处五年以上有期徒刑。猥亵儿童的，依照前两款的规定从重处罚。
- 但考虑到双方均为未成年人，根据《中华人民共和国刑法》第十七条的规定，已满十四周岁不满十八周岁的人犯罪，应当从轻或者减轻处罚。
特殊情况下的免责或减轻：
- 如果双方均为不满十四周岁的未成年人，那么根据刑法的规定，他们不具备刑事责任能力，因此不会受到刑事处罚。
- 如果加害方已满十四周岁不满十六周岁，且猥亵行为未达到“情节恶劣”的程度，那么可能不构成犯罪，或者构成犯罪但免予刑事处罚。
- 即使构成犯罪，由于加害方是未成年人，法院在判决时也会充分考虑其年龄、犯罪情节、悔罪表现等因素，从轻或者减轻处罚。此外，根据《中华人民共和国刑事诉讼法》的相关规定，对于符合一定条件的未成年犯罪嫌疑人，可以采取取保候审、监视居住等非羁押性强制措施，甚至可能作出不起诉决定或判处缓刑等。
三、实际处理中的考量
- 教育为主、惩罚为辅：在处理未成年人之间的猥亵行为时，司法机关通常会遵循“教育为主、惩罚为辅”的原则，注重对未成年人的教育和挽救。
- 心理干预和辅导：对于涉及未成年人的猥亵案件，司法机关可能会建议或要求对未成年人进行心理干预和辅导，以帮助他们走出心理阴影，恢复正常生活。
- 家长或监护人的责任：家长或监护人应当加强对未成年人的监护和教育，引导他们树立正确的性观念和价值观，防止类似事件的发生。
建议：如果双方或其家长发现此类行为，应及时向公安机关报案，并积极配合司法机关的调查和处理工作。同时，也可以寻求专业律师的帮助，以更好地维护未成年人的合法权益。如果你有进一步的法律问题或需要更详细的法律建议，可以直接向我咨询。