结论：若对方报警称诈骗但经调查不构成诈骗，警察会根据具体情况采取不同的处理措施，主要包括不予立案、终止侦查或移送其他相关部门处理。

详细分析：

1. 不予立案：

   • 法律依据：根据《中华人民共和国刑事诉讼法》的相关规定，公安机关在接到报案后，会进行初步调查。如果经过调查，认为没有犯罪事实，或者犯罪事实显著轻微，不需要追究刑事责任的时候，不予立案。
   • 处理流程：公安机关会制作不予立案通知书，并在三日以内送达控告人。如果控告人对不予立案决定不服，可以申请复议，公安机关会在收到复议申请后七日以内作出决定。

2. 终止侦查：

   • 适用情况：如果在侦查过程中，发现不应对犯罪嫌疑人追究刑事责任的，如犯罪嫌疑人已死亡、犯罪已过追诉时效期限等，公安机关应当撤销案件。
   • 处理流程：公安机关会制作撤销案件决定书，并通知相关人员。对于已经逮捕的犯罪嫌疑人，应当立即释放，并发给释放证明。

3. 移送其他相关部门处理：

   • 适用情况：如果报警事项虽然不构成诈骗犯罪，但可能涉及其他违法行为或民事纠纷，公安机关可能会将案件移送至其他相关部门处理，如市场监管部门、民事法庭等。
   • 处理流程：公安机关会制作相应的移送文书，并将案件材料一并移送至相关部门。相关部门会根据其职责范围进行进一步的处理。

法律建议：

• 保持冷静与配合：如果遭遇此类情况，首先保持冷静，积极配合公安机关的调查工作。如实陈述事实，提供相关证据，以便公安机关能够准确判断案件性质。
• 了解法律程序：了解并熟悉相关的法律程序，如不予立案的复议程序、撤销案件的流程等。这有助于在案件处理过程中维护自己的合法权益。
• 寻求法律帮助：如果对公安机关的处理决定有异议，或者认为自己的权益受到了侵害，可以及时寻求法律帮助。作为专业律师，我可以为你提供详细的法律咨询和辩护服务，帮助你维护自己的合法权益。

可能后果：

• 如果确实不构成诈骗：你将不会面临刑事指控，但可能需要配合公安机关的调查工作，并可能需要处理因报警而引发的其他相关事务。
• 如果存在误解或误报：通过积极配合调查和提供证据，可以澄清事实，避免不必要的法律纠纷。
• 如果涉及其他违法行为或民事纠纷：你可能需要面对其他相关部门的处理，如行政处罚或民事诉讼等。在这种情况下，及时寻求法律帮助尤为重要。