私募债不兑现时，证券公司是否要承担责任，需根据具体情况来判断，不能一概而论。以下是从不同角度进行的分析：

1. 证券公司的角色与责任：

   • 证券公司作为私募债的承销商或受托管理人，其职责通常包括尽职调查、信息披露、协助发行等。如果证券公司在这些环节中存在过错，如未充分尽职调查导致虚假信息披露，或者未按照约定履行受托管理职责，那么它可能需要承担相应的法律责任。
   • 具体来说，如果证券公司的过错行为与私募债不兑现之间存在因果关系，且给投资者造成了损失，那么证券公司可能需要承担赔偿责任。

2. 私募债的合同条款：

   • 私募债的合同条款是确定各方权利义务的重要依据。如果合同中明确规定了证券公司在私募债不兑现时的责任承担方式，那么应首先遵循合同约定。
   • 例如，合同中可能约定了证券公司在特定情况下的回购义务、赔偿义务等。如果证券公司未履行这些义务，那么它可能需要承担违约责任。

3. 法律法规的适用：

   • 在私募债不兑现的情况下，还需要考虑相关法律法规的适用。例如，《证券法》、《公司法》、《合同法》等法律法规都可能对证券公司的责任承担产生影响。
   • 根据这些法律法规的规定，如果证券公司的行为违反了法律强制性规定或损害了投资者合法权益，那么它可能需要承担相应的法律责任。

4. 实际案例与司法实践：

   • 在实际案例中，法院会根据具体事实和法律法规来判决证券公司是否应承担责任。因此，了解类似案例的司法实践对于判断证券公司的责任承担具有重要意义。
   • 例如，在某些案例中，法院可能认为证券公司作为承销商未充分尽职调查导致投资者损失，因此判决证券公司承担部分或全部赔偿责任。

法律建议：

• 如果您作为投资者遇到私募债不兑现的情况，首先应仔细审查私募债的合同条款，了解证券公司的责任承担方式。
• 其次，您可以收集相关证据，如尽职调查报告、信息披露文件等，以证明证券公司是否存在过错行为。
• 最后，您可以咨询专业律师（比如我），根据具体情况和法律法规来判断证券公司是否应承担责任，并寻求相应的法律救济。

可能后果：

• 如果证券公司被认定存在过错行为且需要承担责任，那么它可能需要向投资者支付赔偿金、履行回购义务等。
• 如果证券公司拒绝承担责任或投资者对其责任承担方式存在争议，那么投资者可以通过法律途径来维护自己的合法权益，如提起诉讼或申请仲裁等。