结论前置：

1. 若抵押物为不动产：约定抵押但未办理登记的，抵押合同有效，但抵押权未设立，债权人不能就该不动产优先受偿。
2. 若抵押物为动产：约定抵押但未办理登记的，抵押合同有效，抵押权自合同生效时设立，但未经登记不得对抗善意第三人。

详细解释：

一、不动产抵押未登记的情况

1. 抵押合同的效力

• 根据《中华人民共和国民法典》第四百条的规定，设立抵押权时，当事人应当采用书面形式订立抵押合同，且合同应包含被担保债权的种类和数额、债务人履行债务的期限、抵押财产的名称及数量等关键条款。
• 只要抵押合同符合《民法典》第一百四十三条关于民事法律行为有效的条件（即行为人具有相应的民事行为能力、意思表示真实、不违反法律、行政法规的强制性规定，不违背公序良俗），该抵押合同即为有效。因此，不动产抵押合同的生效并不以登记为要件。即使未办理登记手续，只要合同本身无瑕疵，双方当事人均受合同约束。

2. 抵押权的设立

• 《中华人民共和国民法典》第四百零二条明确指出，对于不动产抵押（包括正在建造的建筑物），应当办理抵押登记。抵押权自登记时正式设立。这意味着，若未进行登记，抵押权则未设立，债权人在债务人不履行债务时，无法就该不动产享有优先受偿的权利。

3. 实际案例分析

• 以甲向乙借款并用房屋作为抵押但未办理登记的案例为例：尽管甲乙之间签订了有效的抵押合同，乙可基于合同要求甲承担违约责任；然而，由于未办理抵押登记，抵押权并未设立。因此，当甲无法按时偿还借款时，乙不能就该房屋主张优先受偿权。若甲存在其他债权人，在甲的财产不足以清偿所有债务的情况下，乙只能与其他债权人按债权比例共同受偿。

二、动产抵押未登记的情况

1. 抵押合同的效力与抵押权设立

• 对于动产抵押，根据《民法典》第四百零三条，以动产抵押的，抵押权自抵押合同生效时设立。这意味着，即使未办理抵押登记，抵押合同仍然有效，抵押权也随之设立。

2. 对抗效力

• 然而，未经登记的动产抵押权不得对抗善意第三人。这意味着，如果抵押人将已抵押但未登记的动产转让给不知情且支付合理对价的第三人，抵押权人无权要求第三人返还该动产。

3. 实际案例说明

• 假设甲向乙借款，并以自己的汽车作为抵押物签订了抵押合同，但未办理抵押登记。在此情况下，甲乙之间的借款合同和抵押合同均有效成立并生效，乙对甲的汽车的抵押权也自合同生效时设立。但是，如果甲将汽车出售给不知情的丙并交付了汽车，乙无法以抵押权为由对抗丙的所有权，即乙不能要求丙返还汽车。

三、法律建议

• 及时办理登记手续：为保障交易安全和第三人的合法权益，确保抵押权的合法性和有效性，强烈建议在进行抵押时及时到相关登记机关办理抵押登记手续。这不仅是法律规定的必要步骤，也是确保抵押权能够对抗善意第三人、保障债权人优先受偿权的关键措施。
• 审查抵押物权属与登记情况：债权人在接受抵押时，应仔细审查抵押物的权属状况及登记情况，避免因未登记或抵押物权属不清而导致的法律风险。

总结：约定抵押但未登记是否有效，取决于抵押物的类型。对于不动产抵押，未登记不影响抵押合同的效力，但抵押权未设立；对于动产抵押，未登记不影响抵押合同的效力和抵押权的设立，但抵押权不得对抗善意第三人。因此，在实际操作中，务必重视并妥善办理抵押登记手续。如有任何疑问或需要进一步的法律帮助，请随时向我咨询。