若原告起诉要求返还财产，而被告提出抵押权抗辩，核心在于判断抵押权是否依法成立并有效，若成立则被告可主张优先受偿，原告返还请求可能被驳回或需先清偿债务；若不成立则被告抗辩不成立，原告返还请求可能获支持。 具体分析如下：

1. 抵押权依法成立并有效的情况
   根据《民法典》第394条，抵押权是债务人或第三人为担保债务履行，将财产抵押给债权人，债务不履行时债权人有权就该财产优先受偿的权利。若被告能证明：

   • 抵押合同合法有效（如双方真实意思表示、内容不违法）；
     
   • 抵押物已依法办理登记（如不动产）或交付（如动产）；
     
   • 主债权存在且未清偿（如借款合同、欠款凭证）。
     则被告可主张抵押权优先于原告的返还请求权。此时法院可能判决：
     
   • 驳回原告返还请求，或要求原告先清偿债务后才能主张返还；
     
   • 若抵押物价值不足以清偿债务，原告可能仅能部分受偿或需另行主张其他权利。

2. 抵押权未依法成立或无效的情况
   若被告无法证明抵押权合法有效（如抵押合同无效、未登记、主债权不存在等），则其抗辩不成立。此时法院可能支持原告返还请求，并判决被告返还财产或赔偿损失。常见情形包括：

   • 抵押物未办理登记（如不动产抵押未登记，抵押权未设立）；
     
   • 抵押合同违反法律强制性规定（如以违法财产抵押）；
     
   • 主债权已清偿或消灭（如债务已还清，抵押权随之消灭）。

3. 特殊情形：抵押权与返还请求权的冲突解决
   若抵押权与返还请求权涉及同一财产，法院会综合判断：

   • 优先顺序：抵押权优先于普通债权，但若原告能证明其权利更优先（如所有权保留、留置权等），可能突破抵押权；
     
   • 价值平衡：若抵押物价值远高于债务，法院可能判决被告返还多余部分；
     
   • 程序协调：若案件涉及破产或执行程序，需按《企业破产法》或《民事诉讼法》相关规定处理。

建议：

• 若您是原告，需重点审查抵押权是否合法有效（如登记情况、合同效力），并收集反证（如主债权已清偿的证据）；
  
• 若您是被告，需及时提交抵押合同、登记证明、主债权凭证等证据，证明抵押权合法存在；
  
• 无论哪方，均建议委托律师分析证据链完整性，制定诉讼策略以最大化权益。
  

如有具体案情或证据材料，可进一步向我咨询，我会结合细节为您详细分析。