“开发商借新还旧”这一行为的合法性，取决于具体情形。以下是详细分析：

1. “借新还旧”本身通常不一定违法：

   • 从金融借贷的角度来看，如果“借新还旧”的行为符合相关金融监管规定，并且借贷双方（如开发商与银行或其他金融机构）达成了协议，且不损害其他债权人的利益，那么这种做法是可行的。例如，开发商在原有贷款到期时，与银行重新签订贷款合同，用新发放的贷款来归还旧贷款，只要整个流程按照规定操作，就是合法的。

2. 若存在违法违规情形则会被认定违法：

   • 然而，如果开发商在“借新还旧”的过程中存在欺诈、隐瞒重要事实、损害国家利益、违反金融管理秩序等情形，比如利用这种方式来掩盖不良资产、套取金融机构资金等，那么这种行为就会被认定为违法违规。

3. 需结合具体情况综合判断：

   • 因此，对于“开发商借新还旧”这一行为，不能一概而论地说它合法或违法。而是需要结合具体的情况，考量是否遵循了法律法规、合同约定，以及是否存在损害他人权益等因素，来综合判断其是否合规。

综上所述，如果你作为开发商或相关利益方，面临“借新还旧”的情况，建议咨询专业律师（比如我）进行详细的法律咨询和风险评估，以确保行为的合法性和合规性。同时，也要注意保留好相关证据和文件，以备不时之需。