基金公司投资时签订的对赌协议，其有效性需根据具体情况来判断，不能一概而论。以下是对这一问题的详细分析：
对赌协议的基本概念
对赌协议，又称估值调整协议，是投资方与融资方在达成股权性融资协议时，为解决交易双方对目标公司未来发展的不确定性、信息不对称以及代理成本而设计的包含了股权回购、金钱补偿等对未来目标公司的估值进行调整的协议。它本质上是一种期权，属于金融衍生工具的范畴。
对赌协议的有效性判断
主体适格性：
- 对赌协议的签订双方应当具备相应的民事行为能力。基金公司作为专业的投资机构，通常具备签订对赌协议的主体资格。
- 融资方也应当是具备相应民事行为能力的企业或个人。若融资方为上市公司，还需遵守证券监管的相关规定。
内容合法性：
- 对赌协议的内容不得违反法律、行政法规的强制性规定，不得违背公序良俗。例如，对赌协议中不得设置非法集资、洗钱等违法条款。
- 对赌协议中的业绩补偿条款、股权回购条款等，应当明确、具体，且不得损害公司及其他股东的利益。
程序合规性：
- 对赌协议的签订应当遵循公平、自愿、诚实信用的原则。双方应当在充分协商的基础上达成一致，不得存在欺诈、胁迫等情形。
- 若对赌协议涉及上市公司的，还需遵守证券监管机构的相关规定，如信息披露、关联交易等。
对赌协议在司法实践中的认定
与目标公司对赌：
- 根据《九民纪要》的规定，投资方与目标公司订立的“对赌协议”在不存在法定无效事由的情况下，目标公司仅以存在股权回购或者金钱补偿约定为由，主张“对赌协议”无效的，人民法院不予支持。
- 但投资方主张实际履行的，人民法院应当审查是否符合公司法关于“股东不得抽逃出资”及股份回购的强制性规定，判决是否支持其诉讼请求。例如，投资方请求目标公司回购股权的，人民法院应当依据《公司法》第35条关于“股东不得抽逃出资”或者第142条关于股份回购的强制性规定进行审查。经审查，目标公司未完成减资程序的，人民法院应当驳回其诉讼请求。
与目标公司股东或实际控制人对赌：
- 投资方与目标公司的股东或者实际控制人订立的“对赌协议”，如无其他无效事由，认定有效并支持实际履行，实践中并无争议。因为此类对赌协议不涉及公司减资、股权回购等可能损害公司及其他股东利益的情形。
法律建议
谨慎签订对赌协议：
- 基金公司在签订对赌协议前，应当对融资方的经营状况、财务状况、市场前景等进行充分调查，评估对赌协议的风险和收益。
- 融资方也应当谨慎考虑对赌协议的条款，确保自身能够履行协议义务，避免因无法履行而承担法律责任。
明确协议条款：
- 对赌协议中的业绩补偿条款、股权回购条款等应当明确、具体，避免模糊不清导致争议。
- 双方可以约定争议解决方式，如仲裁或诉讼，以便在发生争议时能够及时解决。
遵守法律法规：
- 双方在签订对赌协议时，应当遵守相关法律法规的规定，不得设置违法条款或损害公司及其他股东利益的条款。
若你或你所在的基金公司在投资过程中遇到了对赌协议相关的法律问题，可以直接向我咨询。我会根据你的具体情况，提供专业的法律意见和解决方案。