公司减资时，投资款（股东出资）一般不可以随意退回给股东，但在特定法定情形下，股东可以依据法律规定或协议约定收回部分或全部出资。以下是对此问题的详细分析：
一、一般情形下不可退回出资
公司资本维持原则：
- 根据《公司法》的相关规定，公司是企业法人，拥有独立的法人财产权。股东出资后，出资即成为公司财产，股东不得随意抽回。公司减资是注册资本的减少，并不直接等同于股东可以收回出资。减资资金通常用于弥补公司亏损或调整公司资本结构，而非直接返还给股东。
- 这一原则体现了对公司债权人利益的保护，确保公司有足够的资产来承担其债务责任。
违法减资的法律后果：
- 如果公司未按照法定程序进行减资，如未通知已知债权人等，减资行为可能被认定为无效或可撤销。在此情况下，股东即便形式上退出，也不能合法地取得出资退还。
- 公司、相关责任人员及股东可能面临法律责任，包括对债权人的赔偿责任、股东在减资范围内对公司债务的补充赔偿责任等。
二、特定情形下可以退回出资
合法减资程序后的合理收回：
- 在履行了法定的减资程序后，若公司与股东之间有明确且合法的协议，约定在减资情况下股东可以收回出资，且不违反法律法规强制性规定，不损害公司及其他股东、债权人的利益，股东可按约定收回出资。
- 合法减资程序包括：董事会制定减资方案、股东会作出减资决议、编制资产负债表及财产清单、通知债权人并公告、办理工商变更登记等。
股权回购情形下的出资收回：
- 在特定情形下，如公司连续五年盈利但不分配利润、公司合并分立转让主要财产、公司章程规定的解散事由出现但公司继续存续等，对股东会决议投反对票的股东有权请求公司按合理价格收购其股权，从而间接收回出资。
- 这一规定为股东提供了在特定情况下退出公司的途径，并保护了股东的合法权益。
三、注意事项
出资形式与评估：
- 股东可以用货币、实物、知识产权、土地使用权等可用货币估价并可依法转让的非货币财产作价出资。但需经评估作价，不得高估或低估，以确保出资的真实性和合法性。
减资后的责任承担：
- 公司减资完成后，股东以减资后的出资额为限承担责任。但对于减资前的债务，股东仍以减资前的出资额为限承担责任。若减资存在违法行为，股东可能承担连带赔偿责任。
四、实际案例与操作建议
- 实际案例：假设某公司因业务调整需要减资，并决定向部分股东退回出资。在此情况下，公司必须首先履行法定减资程序，包括通知债权人、公告等。同时，公司与股东之间应签订合法有效的协议，明确出资退回的金额、方式等条款。
- 操作建议：在进行减资操作时，公司应咨询专业律师或法律顾问的意见，确保减资程序的合法性和合规性。同时，股东也应仔细审查减资协议条款，确保自身权益不受损害。
综上所述，公司减资时股东的投资款一般不可以随意退回，但在特定法定情形下可以依据法律规定或协议约定收回部分或全部出资。如有具体的法律问题或疑虑，可以直接向我咨询。