对于投资分红型受贿中未分红部分能否认定为受贿的问题，结论是：未分红部分本身不直接等同于受贿，但需结合具体案情，审查是否存在权钱交易的本质特征，若存在，则未分红部分可能作为受贿行为的一部分被考量。以下从不同角度进行分析：

一、权钱交易的本质审查

受贿罪的核心在于权钱交易，即国家工作人员利用职务上的便利，为他人谋取利益，并收受他人财物。在投资分红型受贿中，即便国家工作人员有实际出资，但如果所获“分红”明显高于出资应得利润，或者所获“分红”与企业经营情况无关，而是基于其职务行为为请托人谋取了利益，那么这种“分红”就具有了权钱交易的本质特征。在此情况下，未分红部分虽然未直接以财物形式体现，但可能作为受贿行为整体的一部分被考量，尤其是当行贿人通过未分红部分承诺未来利益输送时。

二、实际出资与受贿的认定

1. 有实际出资但未参与管理经营：若国家工作人员虽有实际出资，但未参与公司的管理经营，且所获“分红”明显异常（如远高于正常投资回报，或与公司盈利状况无关），则可能构成受贿。此时，未分红部分虽未直接转化为财物，但可能作为受贿意图或行为的一部分被评价。

2. 实际出资与正常投资回报：若国家工作人员的实际出资获得了与其出资比例、公司经营状况相匹配的正常投资回报，则通常不构成受贿。在此情况下，未分红部分属于正常的投资风险范畴，不涉及权钱交易。

三、未分红部分的具体考量

1. 未分红的原因：需审查未分红的具体原因，如公司亏损、资金周转问题等。若未分红是出于正常的商业原因，且与国家工作人员的职务行为无关，则通常不构成受贿。

2. 行贿人的承诺与行为：若行贿人明确承诺无论公司经营状况如何都会给予“分红”，且实际上也履行了这种承诺（包括通过其他形式补偿未分红部分），则可能构成受贿。此时，未分红部分虽未直接以现金形式体现，但可能通过其他利益输送方式得以实现。

3. 受贿数额的认定：在认定受贿数额时，通常会将不应获得或超出正常收益的部分计入受贿犯罪数额。对于未分红部分，如果其本质上是权钱交易的对价，且行贿人通过其他方式进行了补偿，那么这部分价值也可能被纳入受贿数额的考量范围。

四、案例分析

以张某受贿案为例，张某虽有实际出资，但所获“分红”与公司的盈利情况及张某的出资额无任何关联，且张某和章某某主观上对“分红款”的性质具有明确认知，知道其与实际经营无关。在此情况下，法院认定张某的行为构成受贿罪，并将所获“分红”全部计入受贿数额。虽然该案例中未直接涉及未分红部分的认定，但它说明了在投资分红型受贿中，关键在于审查是否存在权钱交易的本质特征。

建议：

• 对于国家工作人员而言，应严格遵守廉洁自律规定，避免参与任何可能涉及权钱交易的投资活动。
• 对于企业而言，应规范经营行为，避免通过不正当手段拉拢腐蚀国家工作人员。
• 在具体案件中，应结合案情细节、证据材料以及相关法律法规进行综合分析判断。

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