在营业执照未下来的情况下，是不能开业的。

根据《合伙企业法》以及《个人独资企业登记管理办法》的明确规定，所有经营者都必须经过工商行政管理部门的核准并取得营业执照后，才能正式开始营业。这意味着，在营业执照正式下发之前，经营者是不得从事任何经营活动的。

如果经营者在营业执照未办理完成或正在审批过程中就开始营业，这实际上构成了无照经营，是一种违法行为。工商行政管理部门对此类无照经营行为有明确的查处职责，并会依据《无证无照经营查处办法》等相关法规进行处罚。处罚措施可能包括罚款、责令停止营业、没收非法所得等。

因此，为了确保经营的合法性和避免不必要的法律风险，建议在营业执照正式下发后再开始营业。在等待营业执照下发的过程中，可以积极准备开业所需的其他各项事宜，如店铺装修、员工招聘、进货渠道等，以确保在取得营业执照后能够迅速、顺利地开业。