手机租赁合同逾期三年后，合同本身的效力可能仍然存在，但具体能否继续主张权利或履行义务需分情况讨论。以下是详细分析：

1. 合同效力与诉讼时效的关系
   合同效力与诉讼时效是两个独立的概念。即使合同逾期三年，只要合同本身不存在无效情形（如欺诈、胁迫、违反法律强制性规定等），合同仍然有效，双方仍需受合同条款约束。但逾期后，权利人主张权利可能受诉讼时效限制。

2. 诉讼时效的具体适用
   根据《中华人民共和国民法典》第一百八十八条，向人民法院请求保护民事权利的诉讼时效期间为三年，自权利人知道或应当知道权利受到损害之日起计算。

   • 若租赁合同约定了明确的还款期限：逾期三年后，若出租方未在三年内主张权利（如起诉、催告等），则可能因超过诉讼时效而丧失胜诉权，即法院可能不再支持其要求承租方支付租金或返还手机的请求。
     
   • 若合同未约定明确期限或存在特殊情形：如承租方持续使用手机且未明确表示拒绝履行义务，或出租方在三年内曾催告、协商等，可能构成诉讼时效中断或重新计算，此时权利人仍可主张权利。

3. 合同履行与实际执行
   即使合同有效且未超过诉讼时效，实际执行还需考虑：

   • 承租方是否仍具备履行能力（如是否愿意返还手机或支付租金）；
     
   • 手机是否已灭失、损坏或价值显著降低，可能影响赔偿金额的认定；
     
   • 双方是否在逾期期间达成新的协议（如延期还款、分期履行等），可能改变原合同权利义务。

4. 建议与风险提示

   • 出租方：若发现承租方逾期，应及时通过书面催告、律师函等方式主张权利，避免超过诉讼时效；同时保留合同、交付凭证、沟通记录等证据。
     
   • 承租方：若因客观原因无法履行，应主动与出租方协商解决方案（如延期、分期），避免被起诉；若已超过诉讼时效，可提出抗辩，但需注意对方可能通过其他方式（如协商、调解）继续追责。

总结：合同逾期三年不直接导致合同无效，但可能因诉讼时效问题影响权利主张。具体需结合合同条款、履行情况及双方行为综合判断。如有争议，建议提供详细资料进一步分析。