结论：个人借款给朋友投资，并约定若亏损就返还已收的利息，这种约定在法律上是否合法，需分情况讨论。一般来说，若该约定不违反法律法规的强制性规定，且是双方真实意思表示，则该约定合法有效；但若该约定涉及高利贷、非法集资等违法情形，则可能无效。
分析说明：
合法有效的情形：
- 双方真实意思表示：借款合同是双方自愿达成的，且内容不违反法律法规的强制性规定，那么该约定是合法有效的。在此情况下，如果朋友投资亏损，按照约定返还已收的利息，是双方履行合同义务的表现。
- 利率合法：根据《最高人民法院关于审理民间借贷案件适用法律若干问题的规定》，借贷双方约定的利率未超过合同成立时一年期贷款市场报价利率四倍的，出借人请求借款人按照约定的利率支付利息的，人民法院应予支持。因此，如果双方约定的利息未超过法定上限，且亏损后返还利息的约定不违反其他法律法规，则该约定合法。
可能无效的情形：
- 高利贷：如果双方约定的利息超过了法定上限，即一年期贷款市场报价利率的四倍，那么超过部分的利息约定是无效的。此外，如果亏损后返还利息的约定实际上构成了变相的高利贷，也可能被认定为无效。
- 非法集资：如果借款行为本身涉嫌非法集资等违法犯罪活动，那么整个借款合同，包括亏损后返还利息的约定，都可能被认定为无效。
特殊场景：
- 在实际操作中，还需要考虑借款的具体用途、借款人的还款能力、出借人的风险承受能力等因素。如果借款用于非法活动，或者借款人明显没有还款能力，而出借人仍然出借资金，那么这种借款行为可能面临更大的法律风险。
行动建议：
- 明确约定：在签订借款合同时，应明确约定借款用途、利率、还款方式等关键条款，并确保这些条款不违反法律法规的强制性规定。
- 风险评估：在出借资金前，应对借款人的信用状况、还款能力等进行充分评估，以降低借款风险。
- 法律咨询：如果对借款合同的法律效力或具体条款存在疑问，建议及时咨询专业律师，以确保自身权益得到保障。
法律后果：
- 如果借款合同合法有效，且借款人未按照约定履行还款义务，出借人可以通过法律途径追讨借款本金和利息。
- 如果借款合同无效或部分无效，出借人可能无法追讨全部或部分利息，甚至可能面临借款本金无法收回的风险。
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