反垄断审批未通过，确实可能导致收购失败，但并非绝对，需结合具体情形分析。以下从不同角度为您详细阐述：
一、反垄断审批的核心作用
反垄断审批是收购交易中至关重要的环节，其目的在于防止通过并购形成市场垄断，损害消费者利益和市场公平竞争。根据《反垄断法》及相关规定，若收购方与被收购方在相关市场具有或可能具有支配地位，且并购后可能排除、限制竞争，则反垄断审批可能不予通过。
案例支撑：贝壳找房收购爱空间一案中，尽管两者全国市场份额合计不足2%，但在北京等核心城市，贝壳旗下链家占据二手房交易超60%的份额，爱空间同样以北京为根据地。监管部门认为，合并后可能在区域市场形成支配地位，因此未通过反垄断审批，导致收购失败。
二、反垄断审批未通过的直接后果
交易终止：若反垄断审批未通过，且双方未能在规定时间内提出有效解决方案（如剥离部分业务、调整交易结构等），则收购交易通常会被终止。
违约责任：根据收购协议，若因反垄断审批未通过导致交易终止，双方可能需根据协议约定承担违约责任，包括但不限于支付违约金、赔偿对方损失等。
三、反垄断审批未通过，收购仍可能成功的情形
调整交易结构：双方可协商调整交易结构，如剥离部分业务、限制市场份额等，以降低反垄断风险，重新提交审批。
等待市场变化：若市场环境发生变化，如竞争对手进入、市场份额分散等，可能降低反垄断风险，此时可重新申请审批。
监管政策调整：若监管政策发生变化，如反垄断标准放宽、审批流程优化等，也可能为收购交易带来转机。
案例支撑：京东收购生活家一案中，尽管涉及家装行业，但因其业务覆盖更广且市场集中度较低，监管部门认为其整合不会显著影响市场竞争格局，因此获无条件批准，收购成功。
四、法律建议
提前评估反垄断风险：在收购交易初期，应委托专业机构对反垄断风险进行全面评估，制定应对策略。
密切关注监管动态：及时关注反垄断监管政策的变化，调整交易策略，以降低审批风险。
准备备选方案：在交易协议中约定备选方案，如调整交易结构、延长审批期限等，以应对可能的审批障碍。
反垄断审批未通过确实可能对收购交易产生重大影响，但并非绝对导致收购失败。具体结果需结合交易双方的市场地位、业务模式、监管政策等多方面因素综合判断。若您在此方面遇到法律问题，欢迎直接向我咨询，我将为您提供专业的法律建议。