以物抵债并非必须经过两次流拍，具体需根据案件实际情况和法律规定来判断。以下是对此问题的详细分析：

一、拍卖次数与以物抵债的关系

1. 一拍流拍后的处理：

   • 根据《最高人民法院关于人民法院民事执行中拍卖、变卖财产的规定》第二十六条，如果第一次拍卖（一拍）流拍，申请执行人或其他执行债权人可以申请以该次拍卖所定的保留价接受拍卖财产抵债。此时，若债权人同意，可直接进行以物抵债，无需进入第二次拍卖（二拍）。
   • 若债权人不同意或无人申请以物抵债，则法院应依法启动二拍程序。

2. 二拍流拍后的处理：

   • 如果二拍仍然流拍，且申请执行人或其他执行债权人不愿意以二拍的保留价接受拍卖财产抵债，法院通常会考虑其他变现方式，如变卖等。
   • 在特定情况下，如经申请执行人和被执行人同意，且不损害其他债权人合法权益和社会公共利益的，法院也可以直接将财产作价交申请执行人抵偿债务。但这并非必须，而是基于双方协商的结果。

二、以物抵债的法定条件

以物抵债需要满足一定的法定条件，包括但不限于：

• 拍卖流拍（可以是一拍流拍后直接申请，也可以是二拍流拍后申请）；
• 债权人同意接受抵债；
• 不损害其他债权人合法权益和社会公共利益。

法院在决定以物抵债前，会综合考虑各种因素，确保程序的合法性和公正性。

三、以物抵债的具体程序

1. 提出申请：由申请执行人向法院提出以物抵债的申请，并说明理由和依据。
2. 审查与批准：法院会对申请进行审查，确认是否符合以物抵债的条件。经审查认为符合条件的，会作出裁定，准予以物抵债。
3. 办理交接手续：裁定生效后，法院会通知双方当事人到指定地点办理交接手续。被执行人需将抵债财产交付给申请执行人，并协助办理相关产权过户手续。
4. 注销抵押权等权利负担：如果抵债财产上设有抵押权等权利负担，法院在作出抵债裁定时，会一并作出解除查封、抵押登记的裁定，以便申请执行人顺利取得抵债财产的所有权。

四、特殊情况下的以物抵债

在某些特殊情况下，如当事人达成以物抵债协议且符合法律规定的要件时，可以直接通过协议方式进行以物抵债，而无需经过拍卖程序。但这通常发生在诉讼过程中或执行和解阶段，且需要得到法院的认可和裁定。

五、以物抵债的注意事项

1. 优先受偿权的处理：若抵债财产上存在优先受偿权（如建设工程价款优先受偿权），则优先受偿权人可能优先于普通债权人受偿。
2. 税费承担：以物抵债过程中产生的税费，一般由双方协商确定承担方式。若协商不成，法院可能会根据实际情况作出裁定。
3. 价格确定：以物抵债的价格通常以最后一次拍卖的保留价为基础确定。若该价格明显低于市场价，当事人可协商调整；协商不成的，可通过评估等方式确定合理价格。
4. 不得损害他人合法权益：以物抵债不得损害其他债权人或利害关系人的合法权益。若存在多个债权人申请以物抵债的情况，法院会按照法定顺序或债权比例进行分配。

综上所述，以物抵债并非必须经过两次流拍，而是根据案件实际情况和法律规定来判断。如果您在债务债权（抵押担保）领域有任何疑问或需要进一步的法律帮助，请随时向我咨询。