参股股东是否构成关联方，需根据具体情况分析，不能一概而论。以下是对此问题的详细阐述：

一、关联方的定义与法律依据

根据《企业会计准则第36号——关联方披露》第三条，关联方是指一方控制、共同控制另一方或对另一方施加重大影响，以及两方或两方以上同受一方控制、共同控制或重大影响的。这里的“控制”指的是有权决定一个企业的财务和经营政策，并能据以从该企业的经营活动中获取利益；“共同控制”是指按照合同约定对某项经济活动所共有的控制；“重大影响”则是指对一个企业的财务和经营政策有参与决策的权力，但并不能够控制或者与其他方一起共同控制这些政策的制定。

二、参股股东与关联方的关系

1. 大股东或控股股东：

   • 如果参股股东持有公司超过50%的表决权股份，或者虽然持股比例未超过50%，但根据其持股比例、公司章程或协议安排，能够实际控制公司的董事会组成、财务和经营政策，那么这样的参股股东通常被视为关联方。

2. 能施加重大影响的股东：

   • 即使参股股东的持股比例未达到控制水平，但如果其持股比例相对较高（如20%-50%），且能够对公司财务和经营政策施加重大影响，例如参与公司重大决策的讨论和表决，那么这样的参股股东也可能被认定为关联方。

3. 小股东：

   • 对于只持有公司少量股份（如不足5%）且不参与公司经营决策的参股股东，通常不被视为关联方。然而，如果小股东能够联合起来对公司产生重大影响，或者与公司存在其他形式的关联关系（如亲属关系、合同关系等），那么他们也可能被视为关联方。

三、关联交易与披露要求

在进行关联交易时，公司应充分考虑并披露与参股股东之间的关联关系，以确保交易的公正性和透明度。这是保护公司利益、维护市场秩序的重要措施。公司应遵循相关法律法规的要求，对关联交易进行恰当的信息披露，包括交易的性质、金额、定价政策等关键信息。

四、实际案例与法律建议

• 实际案例：假设某公司有两个参股股东，A股东持有公司60%的股份，能够实际控制公司的经营决策；B股东持有公司5%的股份，且不参与公司经营决策。在这种情况下，A股东显然构成关联方，而B股东则一般不构成关联方。但如果B股东与其他小股东联合起来，共同对公司产生重大影响，那么他们也可能被视为关联方。

• 法律建议：对于公司而言，应定期审查其参股股东的情况，评估他们是否构成关联方，并据此制定相应的关联交易管理制度。对于参股股东而言，如果他们可能构成关联方，应主动了解并遵守相关法律法规的要求，确保关联交易的公正性和透明度。

综上所述，参股股东是否构成关联方需根据具体情况判断，主要考虑因素包括持股比例、对公司的影响力及与公司间的具体关系。如果您对此有任何疑问或需要进一步的法律建议，请随时向我咨询。