结论概述：夫妻其中一方作为私募基金投资者时，夫妻共有财产能否合并作为一方的出资能力，需视具体情况而定，主要取决于共有财产的性质、出资协议的约定以及相关法律法规的规定。以下从不同角度进行详细分析：

1. 共有财产的性质：

   • 共同共有：在婚姻关系存续期间，夫妻双方对共同财产享有平等的处理权。若私募基金的出资来源于夫妻共同财产，且出资行为发生在婚姻关系存续期间，那么理论上，这部分财产可以视为夫妻双方的共同出资能力。但实际操作中，需要明确出资的具体比例或份额，以及是否经过另一方的同意或授权。
   • 按份共有：如果夫妻双方对共有财产有明确的份额划分，且出资行为仅涉及其中一方的份额，那么该份额可以视为该方的出资能力。但同样需要确保出资行为符合相关法律法规和出资协议的约定。

2. 出资协议的约定：

   • 私募基金的出资协议通常会明确出资人的资格、出资方式、出资比例等关键条款。如果协议中明确规定出资人必须为个人财产或特定财产，那么夫妻共有财产可能无法直接合并作为一方的出资能力。
   • 如果协议允许或未明确限制出资来源，且夫妻双方同意将共有财产中的一部分或全部用于出资，那么在这种情况下，共有财产可以视为合并后的出资能力。但需注意，这种合并出资应确保不损害其他共有人的合法权益，并符合相关法律法规的规定。

3. 相关法律法规的规定：

   • 根据《中华人民共和国民法典》中关于夫妻共同财产的规定，夫妻在婚姻关系存续期间所得的财产，归夫妻共同所有，双方有平等的处理权。但这一规定并不直接解决共有财产能否作为私募基金出资能力的问题，而是提供了处理共有财产的基本原则。
   • 私募基金行业受到《中华人民共和国证券投资基金法》、《私募投资基金监督管理暂行办法》等法律法规的严格监管。这些法规对私募基金的出资人资格、出资方式等有明确规定。因此，在考虑将夫妻共有财产合并作为出资能力时，必须确保符合这些法规的要求。

4. 实际操作建议：

   • 明确出资来源：在出资前，应明确出资的具体来源，是个人财产还是夫妻共同财产，以及是否经过另一方的同意或授权。
   • 审查出资协议：仔细审查私募基金的出资协议，确保出资行为符合协议中的约定和要求。
   • 咨询专业意见：由于私募基金投资涉及复杂的法律和金融问题，建议在出资前咨询专业律师或金融顾问的意见，以确保出资行为的合法性和合规性。

特殊情况说明：如果夫妻双方存在离婚等财产分割情况，共有财产的出资能力问题将变得更加复杂。在这种情况下，应依据相关法律法规和离婚协议或法院判决来确定共有财产的分割方式和出资能力。

总结与建议：夫妻其中一方作为私募基金投资者时，夫妻共有财产能否合并作为一方的出资能力需综合考虑共有财产的性质、出资协议的约定以及相关法律法规的规定。在实际操作中，建议明确出资来源、审查出资协议并咨询专业意见，以确保出资行为的合法性和合规性。如有任何疑问或需要进一步的法律帮助，请直接向我咨询。