第三十届中国资本市场论坛举办 欺诈上市等行为应如何法律定性-许彬律师|法行宝
2026-01-18 公司事务

结论概述:在第三十届中国资本市场论坛上,吴晓求教授强调了资本市场透明度的重要性,并指出欺诈上市等行为应受到严厉的法律制裁,包括刑事处罚和民事赔偿。结合新闻背景及现行法律,欺诈上市行为主要涉及虚假陈述的法律定性,可能触犯《证券法》及《刑法》相关规定,需承担行政、民事及刑事责任。以下从法律定性、法律责任、对公众启示三个维度进行详细分析。

1. 法律定性:欺诈上市属于虚假陈述行为

欺诈上市是指企业在发行股票或上市过程中,通过虚构财务数据、隐瞒重大信息等手段,误导投资者做出投资决策的行为。根据《证券法》第七十八条及《最高人民法院关于审理证券市场虚假陈述侵权民事赔偿案件的若干规定》,欺诈上市属于典型的“虚假陈述”行为,具体包括:

  • 虚假记载:如虚构利润、资产等财务数据;
  • 误导性陈述:如夸大业务前景、隐瞒重大风险;
  • 重大遗漏:如未披露关联交易、对外担保等关键信息。

新闻背景关联:吴晓求教授提出“去雷”目标,即清除欺诈上市等隐患,强调通过刑事处罚和民事赔偿替代行政处罚,体现了对虚假陈述行为法律定性的严格化趋势。

2. 法律责任:行政、民事、刑事三重追责

欺诈上市行为需承担多重法律责任,具体如下:

(1)行政责任

根据《证券法》第一百八十一条,发行人欺诈发行的,责令改正,处以非法所募资金金额百分之十以上一倍以下的罚款;对直接负责的主管人员和其他直接责任人员,处以一百万元以上一千万元以下的罚款。此外,发行人可能被暂停或终止上市,相关责任人可能被采取市场禁入措施。

(2)民事责任

投资者可依据《证券法》第八十五条,要求发行人、控股股东、实际控制人、保荐人等承担连带赔偿责任。赔偿范围包括投资差额损失、佣金、印花税等。例如,在“康美药业案”中,法院判决公司及中介机构赔偿投资者24.59亿元。

(3)刑事责任

根据《刑法》第一百六十条,欺诈发行证券罪最高可处五年以下有期徒刑或拘役,并处罚金;若数额巨大、后果严重或有其他严重情节,最高可处十五年有期徒刑。吴晓求教授提出的“牢底坐穿”即指向此类刑事处罚。

新闻背景关联:吴教授强调“重罚埋雷者及帮助埋雷者”,并明确刑事处罚和民事赔偿为主,与现行法律中行政处罚向刑事追责的过渡趋势一致。

3. 对公众的启示:强化风险意识与维权能力

欺诈上市行为不仅损害投资者利益,也破坏资本市场生态。公众需注意:

  • 投资前审慎核查:通过企业公告、监管处罚记录等渠道,核实发行人信息真实性;
  • 积极维权:若因欺诈上市遭受损失,可联合其他投资者提起民事诉讼,或向证监会举报违法行为;
  • 关注制度改革:如吴教授所述,制度端改革(如透明度提升、中介机构连带责任)将降低投资风险,公众可支持相关政策落地。

4. 延伸思考:中介机构责任与行业警示

中介机构(如保荐人、会计师事务所)若未尽勤勉尽责义务,可能被追究连带责任。例如,《证券法》第一百六十三条规定,中介机构出具的文件有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏的,需与发行人承担连带赔偿责任。这警示中介机构需强化风控,避免成为“帮助埋雷者”。

总结:欺诈上市行为在法律上被定性为虚假陈述,需承担行政、民事及刑事责任。结合新闻背景,资本市场改革正通过严惩违法行为、提升透明度等方式重构生态链。公众需提高风险意识,积极利用法律武器维权,同时关注制度端改革对投资环境的长期优化。如有进一步疑问,可直接向我咨询。