合同中约定投资但不参与股权是可行的。这种安排在商业实践中并不罕见，它允许投资者在不直接参与公司管理或股权分配的情况下，通过合同约定获得一定的经济回报或权益。以下从不同角度对此进行详细分析：

一、法律层面

1. 合同自由原则：根据《中华人民共和国民法典》的相关规定，合同双方当事人在不违反法律、行政法规的强制性规定，不违背公序良俗的前提下，有权自由约定合同的内容。因此，合同中约定投资但不参与股权，只要双方意思表示真实，且不违反法律法规的强制性规定，就是合法有效的。

2. 投资方式的多样性：投资并不局限于股权投资一种形式。除了股权投资外，还有债权投资、混合投资等多种方式。在合同中约定投资但不参与股权，可以视为一种债权投资或特定形式的混合投资，只要合同条款明确，双方权利义务清晰，就不会产生法律障碍。

二、商业实践层面

1. 风险隔离：对于某些投资者而言，直接参与股权可能意味着承担更多的风险和责任。通过合同约定投资但不参与股权，投资者可以在一定程度上隔离公司运营风险，只承担合同约定的投资风险。

2. 灵活性与便利性：这种安排为投资者提供了更大的灵活性和便利性。投资者可以根据自己的需求和风险承受能力，选择适合自己的投资方式，而不必受限于股权投资的框架。

3. 特定目的的实现：在某些情况下，投资者可能出于特定目的（如获取特定技术、市场渠道等）而进行投资，而并不关心公司的股权结构或管理权。通过合同约定投资但不参与股权，可以更好地实现这些特定目的。

三、合同条款设计

1. 明确投资方式与回报：合同中应明确投资的具体方式（如资金投入、技术投入等）以及投资者可以获得的回报（如固定收益、利润分成等）。

2. 界定权利义务：合同应详细界定双方的权利义务，包括投资者的投资义务、公司的使用投资义务、双方的信息披露义务等。

3. 设置违约责任：为了保障合同的履行，合同中应设置明确的违约责任条款，对违约行为进行约束和惩罚。

四、潜在风险与防范

1. 合同履行风险：由于投资者不参与股权，可能对公司运营情况了解不足，导致合同履行过程中出现信息不对称或误解。因此，合同中应设置定期的信息披露条款，确保投资者能够及时了解公司运营情况。

2. 法律纠纷风险：如果合同条款设计不当或双方对合同理解存在分歧，可能引发法律纠纷。因此，在签订合同前，双方应充分沟通、协商，确保合同条款明确、无歧义。

总结与建议：合同中约定投资但不参与股权是可行的，但需要注意合同条款的设计和潜在风险的防范。如果你有具体的合同条款设计需求或遇到相关法律问题，可以直接向我咨询，我会根据你的具体情况提供详细的法律建议。