结论概述：万科债券展期中债权人增信要求与万科偿付义务的平衡，需通过协商确定增信措施、明确偿付顺序与条件、遵循法定程序与表决规则，并结合市场环境与信用评级调整等因素综合考量。以下结合新闻背景详细分析：
一、增信措施的协商确定
增信措施的必要性：
- 增信措施是债权人为了降低投资风险，要求债务人提供的额外担保或保障措施。在万科债券展期的情况下，由于展期期间暂不支付首付及利息，债权人面临较大的资金回收风险，因此提出增信要求是合理的。
- 从新闻背景看，万科初始展期方案未设置增信措施，遭到部分债权人反对，后续追加的议案中明确提出了增信措施，如深圳市地铁集团有限公司或投资人可接受的其他深圳国企提供的全额不可撤销连带责任担保或其他抵质押措施。
增信措施的协商过程：
- 增信措施的确定需要债权人与债务人（万科）进行协商，以达成双方都能接受的方案。协商过程中，债权人会提出自己的增信要求，而债务人则会根据自身实际情况和偿债能力进行回应。
- 新闻背景中提到的议案二和议案三，就是万科针对债权人增信要求提出的两种不同方案，最终通过哪个议案取决于展期会议的投票情况。
二、偿付义务的明确与调整
偿付义务的明确：
- 万科作为债务人，其偿付义务是明确的，即按照债券合同的约定，按时足额支付本金和利息。在债券展期的情况下，虽然支付时间有所推迟，但偿付义务并未免除。
- 新闻背景中提到的“万科在偿付后续到期债券前，需优先兑付本期票据本息”，就是对万科偿付义务的一种明确和强调。
偿付义务的调整：
- 在债券展期的情况下，偿付义务的调整主要体现在支付时间和支付方式上。如新闻背景中提到的“展期一年，展期期间暂不支付首付及利息”，就是对原偿付义务的一种调整。
- 同时，为了平衡债权人的增信要求和万科的偿付义务，议案中还提出了有条件调整本息兑付安排的条款，如议案二中的“对本期中期票据本金及展期利息追加投资人可接受的增信措施后，有条件调整本息兑付安排”。
三、法定程序与表决规则的遵循
法定程序：
- 债券展期需要遵循一定的法定程序，包括召开持有人会议、审议展期方案、进行投票表决等。这些程序旨在保障债权人的合法权益，确保展期方案的合法性和有效性。
- 新闻背景中提到的“12月10日的展期会议投票情况”，就是遵循法定程序进行投票表决的体现。
表决规则：
- 表决规则是确定展期方案是否通过的重要依据。根据新闻背景，“议案要通过，需持有本期债务融资工具表决权超过总表决权数额90%的持有人同意”，这就是一种严格的表决规则。
- 这种表决规则的设置，旨在确保展期方案能够得到大多数债权人的支持，从而保障方案的顺利实施和债权人的共同利益。
四、市场环境与信用评级调整的影响
市场环境：
- 市场环境的变化会对债券展期和增信措施产生影响。如市场利率的波动、房地产市场的走势等，都可能影响债权人对增信措施的要求和万科的偿债能力。
- 因此，在协商增信措施和调整偿付义务时，需要充分考虑市场环境的变化和可能带来的影响。
信用评级调整：
- 信用评级是反映企业偿债能力和信用状况的重要指标。万科终止与联合资信和中诚信的信用评级合作，可能对其信用评级产生影响，进而影响债权人对增信措施的要求和万科的融资成本。
- 因此，万科需要密切关注信用评级的变化，并采取相应的措施来维护自身的信用状况。
法律建议：对于万科而言，应积极与债权人进行沟通协商，寻求双方都能接受的增信措施和偿付义务调整方案；同时，应严格遵循法定程序和表决规则，确保展期方案的合法性和有效性；此外，还应密切关注市场环境和信用评级的变化，及时采取应对措施。对于债权人而言，应充分了解展期方案的具体内容和可能带来的影响，理性行使表决权，维护自身的合法权益。如有任何疑问或需要进一步的法律帮助，可直接向我咨询。