新 证券法 修订要点与解读-杨毅律师|法行宝
2025-09-08 经济纠纷

您好,关于新《证券法》的修订要点与解读,以下是我为您整理的详细内容:

新《证券法》于2019年12月28日由第十三届全国人大常委会第十五次会议审议通过,并于2020年3月1日起正式施行。此次修订在完善证券市场基础制度、体现市场化、法治化、国际化方向上迈出了重要步伐,为证券市场的全面深化改革、有效防控市场风险、提高上市公司质量、切实维护投资者合法权益以及促进证券市场服务实体经济功能发挥了坚强的法治保障作用。

修订要点主要包括以下几个方面:

  1. 全面推行证券发行注册制度:

    • 新证券法在总结上海证券交易所设立科创板并试点注册制的经验基础上,全面推行了注册制,对证券发行制度进行了系统的修改完善。
    • 同时,考虑到注册制改革的渐进性,新证券法也授权国务院对证券发行注册制的具体范围、实施步骤进行规定,为分步实施注册制留出了法律空间。
  2. 显著提高证券违法违规成本:

    • 新证券法大幅提高了对证券违法行为的处罚力度,如欺诈发行行为的罚款从原来最高可处募集资金百分之五提高至一倍。
    • 对于上市公司信息披露违法行为,罚款从原来最高可处以六十万元提高至一千万元。
    • 同时,完善了证券违法民事赔偿责任,明确了发行人等不履行公开承诺的民事赔偿责任,以及控股股东、实际控制人在欺诈发行、信息披露违法中的过错推定、连带赔偿责任。
  3. 完善投资者保护制度:

    • 新证券法设专章规定投资者保护制度,包括区分普通投资者和专业投资者,有针对性的做出投资者权益保护安排。
    • 建立了上市公司股东权利代为行使征集制度、债券持有人会议和债券受托管理人制度。
    • 探索了适应我国国情的证券民事诉讼制度,规定投资者保护机构可以作为诉讼代表人,依法为受害投资者提起民事损害赔偿诉讼。
  4. 进一步强化信息披露要求:

    • 新证券法设专章规定信息披露制度,系统完善了信息披露制度,包括扩大信息披露义务人的范围、完善信息披露的内容等。
    • 强调应当充分披露投资者作出价值判断和投资决策所必需的信息,规范信息披露义务人的自愿披露行为。
  5. 完善证券交易制度:

    • 优化了有关上市条件和退市情形的规定,完善了有关内幕交易、操纵市场、利用未公开信息的法律禁止性规定。
    • 强化了证券交易实名制要求,完善了上市公司股东减持制度、证券交易停复牌制度和程序化交易制度。
  6. 落实“放管服”要求取消相关行政许可:

    • 包括取消证券公司董事、监事、高级管理人员任职资格核准,调整会计师事务所等证券服务机构从事证券业务的监管方式等。
  7. 压实中介机构市场“看门人”法律职责:

    • 规定了证券公司不得允许他人以其名义直接参与证券的集中交易,明确了保荐人、承销的证券公司及其直接责任人员未履行职责时的过错推定、连带赔偿责任。
    • 提高了证券服务机构未履行勤勉尽责义务的违法处罚幅度。
  8. 建立健全多层次资本市场体系:

    • 将证券交易场所划分为证券交易所、国务院批准的其他全国性证券交易场所、按照国务院规定设立的区域性股权市场等三个层次。
    • 明确了非公开发行的证券可以在上述证券交易场所转让。
  9. 强化监管执法和风险防控:

    • 明确了证监会依法监测并防范、处置证券市场风险的职责,延长了证监会在执法中对违法资金、证券的冻结、查封期限。
    • 增加了行政和解制度、证券市场诚信档案制度,完善了证券市场禁入制度。
  10. 扩大证券法的适用范围:

    • 将存托凭证明确规定为法定证券,将资产支持证券和资产管理产品写入证券法。
    • 考虑到证券领域跨境监管的现实需要,明确在我国境外的证券发行和交易活动,扰乱我国境内市场秩序,损害境内投资者合法权益的,依照证券法追究法律责任。

此次证券法修订还对上市公司收购制度、证券公司业务管理制度、证券登记结算制度、跨境监管协作制度等作了完善,为证券市场的健康发展提供了更加坚实的法律基础。希望以上内容能够对您有所帮助。