公司清算时，股东未退股也可以进行清算。下面我将详细解释这一结论，并从不同角度进行说明。

法律解释

公司清算是指公司因特定原因（如经营不善、资不抵债等）而终止其经营活动，并对其财产进行清理、分配的过程。在这个过程中，公司的资产将被用于偿还债务，并按照法定程序分配给债权人或股东。股东未退股，并不影响公司清算的进行。因为清算的目的是为了了结公司的所有法律关系，包括与股东之间的股权关系。

清算流程

1. 成立清算组：公司决定清算后，应成立清算组，负责清算工作。清算组由股东会或董事会指定的人员组成，也可以聘请专业机构或人员协助。

2. 清理公司财产：清算组应全面清理公司的财产，包括有形资产和无形资产，并编制财产清单。

3. 通知和公告：清算组应通知债权人申报债权，并在规定期限内进行公告，以确保所有债权人都能得知清算事宜。

4. 处理债权债务：清算组应根据公司财产情况，按照法定顺序处理债权债务。首先偿还债务，然后按照股东持股比例分配剩余财产。

5. 注销登记：清算结束后，清算组应制作清算报告，并报请公司登记机关注销公司登记。

股东权益

在公司清算过程中，股东未退股并不影响其权益的保障。清算组会按照法定程序处理公司的债权债务，并根据股东持股比例分配剩余财产。如果股东对公司的清算过程或结果有异议，可以通过法律途径维护自己的权益。

特殊情况

当然，也存在一些特殊情况。比如，如果公司章程或股东协议中有特别约定，如股东在某些情况下必须退股或不得参与公司清算等，那么这些约定将优先适用。此外，如果公司清算涉及违法犯罪行为，如欺诈、挪用资金等，那么相关责任人将承担法律责任，并可能影响股东的权益分配。

综上所述，公司清算时股东未退股并不影响清算的进行。清算组将按照法定程序处理公司的债权债务，并根据股东持股比例分配剩余财产。如果股东有任何疑问或异议，可以随时向我咨询，我会为你提供专业的法律建议和支持。