股权穿透核查的法规主要依据《中华人民共和国证券法》及相关监管规则。以下是对股权穿透核查法规的详细分析：

一. 股权穿透核查的法律依据

《中华人民共和国证券法(2019修订)》第九条规定，公开发行证券必须符合法律、行政法规规定的条件，并依法报经国务院证券监督管理机构或者国务院授权的部门注册。未经依法注册，任何单位和个人不得公开发行证券。其中，公开发行证券的情形包括向特定对象发行证券累计超过二百人（依法实施员工持股计划的员工人数不计算在内）。这意味着，在IPO审核中，股东人数穿透后是否超过200人是一个重要的审核标准。

二. 股权穿透核查的监管规则

1. 《监管规则适用指引——关于申请首发上市企业股东信息披露》：

   • 该指引要求发行人说明其是否存在法律法规规定禁止持股的主体直接或间接持有发行人股份的情形，并对股权代持、突击入股、入股价格异常、违规入股等问题进行核查。
   • 指引中明确了穿透核查“最终持有人”的范围，包括国有控股或管理主体等。

2. 其他相关监管规则：

   • 如《关于股东信息核查中“最终持有人”的理解与适用》、《关于进一步规范股东穿透核查的通知》等，这些规则对股东穿透核查的具体要求和执行标准进行了细化和补充。

三. 股权穿透核查的核查要点

1. 股东人数穿透：

   • 核查发行人股东人数穿透后是否超过200人，这是IPO审核中的重点问题之一。

2. 股东适格性核查：

   • 核查发行人股东是否存在法律法规规定禁止持股的主体直接或间接持有发行人股份的情形。
   • 核查发行人股东是否存在委托持股、信托持股或其他利益输送安排关系。

3. 股权结构穿透：

   • 对发行人股东的股权架构进行穿透核查，直至穿透披露至最终投资人。
   • 核查发行人股东之间是否存在关联关系。

4. 其他特殊情形：

   • 如对证监会离职人员的入股情况进行全面核查。
   • 对“三类股东”（契约型私募基金、资产管理计划、信托计划等）的核查及披露要求等。

四. 股权穿透核查的实操建议

1. 在引入投资者时设置上市有关条款：

   • 包括但不限于约定在发行人未来上市过程中新股东需配合开展尽职调查、股东穿透核查、提供上市所需的材料、签署上市有关的承诺等。

2. 及时清理不适格股东：

   • 对于存在不正当入股情形的股东应及时清理，避免影响IPO进程。

3. 确保核查工作的全面性和深入性：

   • 核查工作要全面深入，核查范围包括但不限于股东入股协议、交易对价、资金来源、支付方式等客观证据。

我的观点：股权穿透核查是IPO审核中的重要环节，对于确保发行人股权结构的清晰、合规具有重要意义。发行人及中介机构应严格按照相关法律法规和监管规则的要求执行股权穿透核查工作，确保核查结果的真实、准确、完整。如有进一步需要，您可以继续咨询我。