租来的车被抵押后又被偷回，第三人报警的情况下，警方应依法调查处理，同时，抵押租来车辆的行为可能构成犯罪。具体分析如下：

一. 抵押租来车辆的行为分析

1. 行为性质：根据《中华人民共和国刑法》第二百二十四条的规定，以非法占有为目的，在签订、履行合同过程中，骗取对方当事人财物，数额较大的，可能构成合同诈骗罪。在此情况下，若租车人将租来的车辆抵押给他人，以获取财物，且数额较大，其行为可能构成合同诈骗罪。

2. 法律责任：若租车人的行为被认定为合同诈骗罪，将面临相应的刑事责任，包括有期徒刑、拘役、罚金等。

二. 车辆被偷回后的处理

1. 报警处理：第三人发现车辆被偷回后，有权向警方报警。警方应依法受理案件，并进行调查处理。

2. 车辆归属：由于车辆是租来的，其所有权仍归出租人所有。因此，在车辆被偷回后，出租人有权要求返还车辆。

3. 民事纠纷处理：若第三人与租车人之间因车辆抵押产生民事纠纷，双方可协商解决或通过诉讼途径解决。

三. 建议

1. 对于租车人：我建议租车人在租车前应仔细了解租车合同的内容，明确车辆的使用范围和限制，避免将租来的车辆用于非法活动。若已涉嫌犯罪，应主动投案自首，争取从宽处理。

2. 对于第三人：我建议第三人在发现车辆被偷回后，及时报警并配合警方的调查工作。同时，若与租车人存在民事纠纷，可寻求法律援助或通过诉讼途径解决。

综上所述，租来的车被抵押后又被偷回，第三人报警的情况下，警方应依法调查处理。同时，抵押租来车辆的行为可能构成犯罪，租车人应承担相应的法律责任。如有进一步需要，您可以继续咨询我。