循环出资在某些情况下可能构成抽逃出资，但并非所有循环出资都必然构成抽逃。具体是否构成抽逃，需要根据实际情况和法律规定来判断。
构成抽逃出资的情况：
- 如果股东在公司成立后，通过虚构债权债务关系将其出资转出，或者制作虚假财务会计报表虚增利润进行分配，或者利用关联交易将出资转出，或者其他未经法定程序将出资抽回的行为，这些都可能被视为抽逃出资。在这些情况下，循环出资可能只是抽逃出资的一种手段或形式。
不构成抽逃出资的情况：
- 如果股东的出资是真实、合法的，并且没有违反公司法的规定和公司章程的约定，那么循环出资就不应被视为抽逃出资。例如，股东在公司经营过程中，因为业务需要而进行的资金往来，只要符合公司法和公司章程的规定，就不应被视为抽逃出资。
因此，在判断循环出资是否构成抽逃出资时，需要综合考虑股东的行为、出资的真实性和合法性、以及是否符合公司法和公司章程的规定等因素。
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