公司减资后未办理变更登记，不能发生变更减资的对外公示效力，但在公司内部可能已经产生减资的法律效果。以下从不同角度为你详细分析：

从对外公示效力角度

1. 法律规定：根据《中华人民共和国公司法》及相关登记管理条例，公司变更注册资本等事项，应当依法向公司登记机关办理变更登记。公司登记具有公示公信力，是公司对外展示其基本情况、保障交易安全的重要方式。未经变更登记，公司的注册资本等信息在工商登记部门记载的内容并未发生改变，对于外部第三人而言，他们基于对工商登记信息的信赖进行交易，公司不得以内部已经减资但未登记为由对抗善意第三人。
2. 举例说明：假设A公司原本注册资本为1000万元，后决定减资至500万元，但未办理变更登记。此时，B公司作为A公司的交易伙伴，看到工商登记上A公司的注册资本仍为1000万元，基于对这一公示信息的信任，与A公司签订了一份大额合同。如果后续A公司以已经减资为由主张不承担相应责任，法律上通常不会支持，因为B公司作为善意第三人，有理由相信A公司的注册资本情况与工商登记一致。

从公司内部法律效果角度

1. 减资决议的效力：公司减资通常需要经过股东会或股东大会作出决议，这是公司内部的自治行为。只要减资决议的作出符合公司章程和法律规定的程序，如达到法定表决权比例等，该决议在公司内部就是有效的。也就是说，从公司内部治理和股东之间的关系来看，减资已经发生法律效力，股东的出资义务等可能会相应调整。
2. 举例说明：C公司股东会通过了减资决议，将注册资本从800万元减至400万元，并按照规定通知了债权人（尽管未办理变更登记）。在公司内部，股东们可以按照减资后的出资比例享有权利和承担义务，公司的利润分配、决策机制等也可能按照减资后的架构进行调整。

法律后果及建议

1. 法律后果：公司未办理减资变更登记，除了可能面临无法对抗善意第三人的风险外，还可能受到行政处罚。根据相关登记管理法规，公司登记事项发生变更时，未依照规定办理有关变更登记的，由公司登记机关责令限期登记；逾期不登记的，处以一定数额的罚款。
2. 建议：公司在进行减资操作时，一定要严格按照法律规定的程序进行，包括作出减资决议、通知债权人、清偿债务或提供担保等，并及时到公司登记机关办理变更登记手续，以确保减资的合法性和有效性，避免不必要的法律风险。

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