借款未签协议，一般不能直接判定为投资，且这种未签协议的借款行为在合法性上存在一定风险，但借款行为本身并不因未签协议而直接违法。以下从不同角度进行分析：
一、借款与投资的区别
法律性质：
- 借款：是借款人向出借人借款，到期返还借款并支付利息的民事法律行为。它主要涉及的是债权债务关系，即出借人有权要求借款人按期还款并支付利息。
- 投资：则是投资者将资金投入某个项目或企业，以期获得未来收益的行为。投资涉及的是股权或合伙关系，投资者通常享有项目或企业的部分权益，如分红、决策权等。
风险与收益：
- 借款：出借人承担的风险相对较小，主要风险是借款人无法按时还款。收益则是固定的利息。
- 投资：投资者承担的风险较大，可能面临项目失败、企业亏损等风险。但收益也可能更高，包括分红、股价上涨等。
二、未签协议的借款能否判定为投资
无法直接判定：
- 借款未签协议，并不能直接改变其借款的法律性质，也不能因此将其判定为投资。借款和投资在法律上有明确的区分，不能仅凭未签协议就混淆两者。
可能存在的风险：
- 证据缺失：未签协议可能导致在发生纠纷时，双方难以提供有效的证据来证明自己的主张，从而增加维权难度。
- 法律风险：虽然借款行为本身并不因未签协议而直接违法，但如果出借人以投资的名义进行借款，并承诺高额回报，可能涉嫌非法集资等违法行为。
三、合法性分析
借款行为的合法性：
- 借款行为本身是合法的，只要双方自愿、平等、公平地达成借款协议，并遵守相关法律法规，如利率不得超过法定上限等。
未签协议的合法性风险：
- 虽然未签协议并不直接导致借款行为违法，但可能增加法律风险。例如，在发生纠纷时，由于缺乏书面证据，双方可能难以证明借款事实、借款金额、还款期限等关键信息。
四、建议
签订书面协议：
- 为了保障双方的权益，建议在借款时签订书面协议，明确借款金额、利率、还款期限、违约责任等关键条款。
遵守法律法规：
- 在进行借款或投资活动时，务必遵守相关法律法规，避免涉嫌非法集资、高利贷等违法行为。
寻求法律帮助：
- 如果在借款或投资过程中遇到纠纷或疑问，建议及时咨询专业律师，以维护自己的合法权益。
总结来说，借款未签协议并不能直接判定为投资，且这种未签协议的借款行为在合法性上存在一定风险。为了保障自己的权益，建议在进行借款或投资活动时签订书面协议，并遵守相关法律法规。如有任何疑问或纠纷，请直接向我咨询。