合伙投资返利是否构成诈骗，需结合具体情况判断，若一方以非法占有为目的，通过欺骗手段骗取另一方钱财且数额较大，则可能构成诈骗；反之，若因正常商业风险导致损失，则不构成诈骗。以下是对此问题的详细分析：
构成诈骗的情形
欺骗行为的存在：
- 在合伙投资过程中，若一方采用虚构项目、夸大或虚假描述投资项目、隐瞒关键信息（如项目亏损、资不抵债、存在重大法律风险等）、假冒身份等手段，使另一方产生错误认识，并基于此错误认识而处分财产，如直接交付资金、承诺对方取得财产等，则可能构成诈骗。
- 举例：甲虚构了一个高回报的投资项目，并伪造了相关文件，诱使乙投入大量资金。实际上，该项目并不存在或根本无法实现预期收益。甲的行为即构成欺骗。
对方产生错误认识并处分财产：
- 受骗方因欺诈行为而产生错误认识，进而做出行为人所希望的财产处分。这是诈骗罪成立的重要环节。
- 举例：乙因甲的欺骗行为，误以为该项目真实可靠，于是将资金转入甲指定的账户。乙的这一行为即基于错误认识而处分了财产。
行为人或第三者获得财产：
- 欺诈行为导致受骗方处分财产后，行为人或其指定的第三者实际获得了该财产或财产性利益。
- 举例：甲收到乙的资金后，并未用于投资项目，而是用于个人消费或转移至其他账户。甲即实际获得了乙的财产。
被害人遭受财产损失：
- 欺诈行为不仅导致了受骗方的财产处分，还造成了实际的财产损失或产生了财产损失的紧迫危险。
- 举例：乙因甲的欺骗行为而投入资金，最终因项目不存在或无法实现预期收益而遭受经济损失。乙即遭受了财产损失。
不构成诈骗的情形
- 正常商业风险：若投资失败是由于市场风险、政策调整等不可预见、不可避免的原因导致，且欺诈方未实施任何欺诈行为，则不构成诈骗。
- 经营不善：若因经营不善、管理不当等内部原因导致投资失败，且欺诈方未故意隐瞒或虚构事实，也不构成诈骗。
法律建议与行动指南
- 收集证据：在发现合伙投资可能被骗时，应立即收集相关证据，包括投资合同、转账记录、聊天记录、通话录音等。这些证据将有助于证明欺诈行为的存在和受害方的损失。
- 及时报案：向公安机关报案，由专业机构进行调查和判断。公安机关将根据调查结果决定是否立案侦查，并追究犯罪嫌疑人的刑事责任。
- 寻求法律帮助：如有需要，可向我咨询，以便更有效地维护自己的合法权益。我将根据具体情况提供专业的法律意见和辩护策略。
综上所述，合伙投资返利是否构成诈骗需综合考虑多个方面。在遇到此类问题时，建议保持冷静、收集证据并及时寻求法律帮助。如有任何疑问或需要进一步的法律支持，请随时向我咨询。