一般情况下，担保公司不能还款时，债权人不可以直接执行反抵押物。以下从不同角度为您详细分析：

法律层面

根据《民法典》的相关规定，第三人为债务人向债权人提供担保时，可以要求债务人提供反担保。反担保适用法律关于担保的规定，但这并不意味着债权人可以直接执行反担保抵押物。在担保关系中，担保公司作为担保人，为债务人向债权人提供了担保。当债务人不能履行债务时，债权人应先向担保公司主张权利，要求担保公司承担担保责任。只有在担保公司承担了担保责任后，担保公司才有权就其承担的责任向债务人或提供反担保的抵押人进行追偿，此时才可能涉及到反抵押物的处置问题，而非债权人直接执行。

实际操作层面

1. 权利主张顺序：债权人需要先按照合同约定和法律规定，向担保公司主张权利。如果担保公司有足够的财产或资金来承担担保责任，那么债权人可以通过法律程序，如申请法院强制执行担保公司的财产，来实现自己的债权。
2. 反担保的执行：如果担保公司承担了担保责任后，发现债务人无法偿还其代偿的款项，且债务人提供了反担保抵押物，那么担保公司可以依据反担保合同，通过法律程序来处置反抵押物，以弥补自己的损失。但这个过程是担保公司作为权利人进行的，债权人并不直接参与。

特殊情况

虽然一般情况下债权人不能直接执行反抵押物，但也存在一些特殊情况。例如，如果反担保合同中明确约定了债权人可以直接执行反抵押物的条款，并且该条款不违反法律法规的强制性规定，那么在符合约定条件的情况下，债权人可能有权直接执行反抵押物。不过，这种情况相对较少见，且需要严格的合同约定和法律审查。

建议：

• 如果您作为债权人，遇到担保公司不能还款的情况，应首先按照合同约定和法律规定，向担保公司主张权利。
• 在与担保公司签订担保合同时，可以明确约定在特定情况下债权人可以直接执行反抵押物的条款，但需要确保该条款合法有效。
• 如果您对反担保或担保法律关系有任何疑问，可以直接向我咨询，我会根据您的具体情况提供详细的法律建议。