结论前置：未完成宅基地登记但持有买卖合同的情况下，能否建房需分情况判断，具体结论如下：

1. 若买卖合同合法有效且符合宅基地分配条件
   根据《土地管理法》第六十二条，农村村民一户只能拥有一处宅基地。若买卖合同系本村集体经济组织成员之间签订（即买卖双方均为该村村民），且合同内容不违反法律强制性规定（如未约定超出法定面积、未违反“一户一宅”原则），同时买方已通过村集体审核并完成公示程序，可向县级自然资源部门申请宅基地使用权登记，登记完成后方可合法建房。
   需注意：未登记前动工可能被认定为“未批先建”，面临责令停工、罚款甚至拆除的风险。

2. 若买卖合同存在效力瑕疵或不符合分配条件

   • 非本村集体成员购买：根据《民法典》第三百六十三条及司法实践，宅基地使用权仅限本村集体经济组织成员享有，城镇居民或外村村民签订的买卖合同通常因违反法律强制性规定而无效，无法通过登记取得使用权，建房行为违法。
     
   • 违反“一户一宅”原则：若买方已拥有其他宅基地，或买卖导致面积超标，合同可能被认定部分无效，需退还超标部分土地后方可申请登记。
     
   • 未履行审批程序：即使合同有效，未向乡镇政府提出用地申请、未经县级政府批准（涉及农用地转用的还需办理转用手续），直接建房属于程序违法。

3. 实务操作建议

   • 立即补办登记：携带买卖合同、身份证明、户口本等材料，向村集体提交宅基地使用权申请，经公示无异议后报乡镇政府审核，最终由县级政府颁发不动产权证书。
     
   • 核查合同效力：重点审查合同是否明确土地四至、面积、价款及违约责任，避免因条款模糊导致纠纷。
     
   • 咨询行政程序：部分地区已开通宅基地审批“一站式”服务，可提前向当地自然资源局了解具体流程。

风险提示：实践中，未登记宅基地建房可能引发三类法律后果：

• 行政处罚：自然资源部门可依据《土地管理法》第七十七条责令退还土地、限期拆除；
  
• 民事纠纷：出卖方可能以合同无效为由主张返还土地，买方面临财产损失；
  
• 刑事风险：若占用耕地建房且达到刑事立案标准（如占用基本农田5亩以上），可能涉嫌非法占用农用地罪。

如有具体合同文本或地方政策疑问，可进一步提供细节，我将结合《民法典》物权编及地方性法规为您分析。