股东以循环转账方式出资，一般更倾向于被认定为抽逃出资，而非虚假出资，但具体需结合行为实质与法律后果综合判断。以下从不同角度进行分析：

一、循环转账出资与虚假出资、抽逃出资的界定

1. 虚假出资：通常指的是股东在设立公司或增资时，未实际交付货币、实物或未转移财产权，却虚假表示已足额出资的行为。其核心在于“出资未实际发生”，即股东根本没有履行出资义务的意图或行为。

2. 抽逃出资：则是指股东在公司成立后，未经法定程序将已缴纳的出资抽回的行为。其核心在于“出资已实际发生，但后续被非法抽回”，损害了公司、其他股东及债权人的利益。

二、循环转账出资的实质分析

股东通过循环转账的方式出资，往往是为了制造出资已到位的假象，而实际上资金并未真正流入公司，或者即使流入也很快被转出。这种行为：

• 若资金未真正流入公司：则更接近于虚假出资，因为股东并未实际履行出资义务。但这种情况较为少见，因为循环转账通常涉及资金的短暂流入和流出。

• 若资金短暂流入后迅速转出：则更符合抽逃出资的特征。股东通过循环转账制造了出资到位的假象，随后利用关联交易、虚构债权债务关系等手段将资金转出，损害了公司利益。

三、法律后果与司法实践

1. 法律后果：

   • 虚假出资和抽逃出资均可能面临法律责任，包括但不限于补缴出资、承担违约责任、对公司债务承担连带责任等。
   • 在极端情况下，如涉及虚假诉讼、逃废债等行为，还可能构成犯罪，面临刑事处罚。

2. 司法实践：

   • 司法实践中，对于股东以循环转账方式出资的行为，法院通常会结合资金流向、交易实质、公司利益受损情况等因素进行综合判断。
   • 如案例所示，股东通过循环转账虚增出资金额，制造已经履行完毕出资义务的假象，并以此逃避执行、逃废债务的，构成虚假诉讼，同时其循环转账的行为也可能被认定为抽逃出资。

四、建议与风险提示

1. 对于股东而言：

   • 应严格遵守公司法及相关法律法规，真实、足额地履行出资义务。
   • 避免使用循环转账等不正当手段制造出资假象，以免面临法律责任和声誉损失。

2. 对于公司而言：

   • 应加强对股东出资行为的监督和管理，确保股东出资的真实性和合法性。
   • 在发现股东存在虚假出资或抽逃出资行为时，应及时采取法律措施维护公司利益。

3. 风险提示：

   • 股东以循环转账方式出资的行为具有较高的法律风险，一旦被发现可能面临严重的法律后果。
   • 公司和其他股东应提高警惕，加强对出资行为的审查和监督。

如有具体案例或进一步疑问，欢迎直接向我咨询。我将结合具体情况为您提供更详细的法律分析和建议。