结论概述

瑞立科密新股发行中，投资者弃购股份由主承销商包销的程序符合现行法律法规要求。根据新闻背景，瑞立科密新股发行中，网上投资者弃购21.46万股、网下投资者弃购1361股，均由主承销商包销，包销比例占发行总量的0.48%，未超过法定上限，程序合法。

法律观点分析

1. 主承销商包销的法律依据

根据《证券发行与承销管理办法》（2023年修订）第二十四条：

• 网上、网下投资者弃购股份，应当由承销商包销；
• 包销比例不得超过本次公开发行股票数量的15%；
• 包销金额不得超过承销商净资本的30%。

瑞立科密案例中：

• 发行总量4504.45万股，包销21.5961万股（21.46万股+1361股），占比0.48%，远低于15%的法定上限；
• 包销金额913.01万元（907.26万元+5.75万元），未触及承销商净资本限制。

结论：包销程序完全符合《证券发行与承销管理办法》的强制性规定。

2. 包销程序的合规性要点

• 弃购股份的归属：投资者未缴款认购的股份，自动转为承销商包销范围，无需额外协议；
• 包销比例的计算：以发行总量为基数，瑞立科密包销比例0.48%未超标；
• 信息披露义务：发行人需在最终招股说明书中明确包销安排，瑞立科密已履行该义务。

3. 实践中的操作标准

根据沪深交易所《首次公开发行股票承销业务规范》：

• 主承销商需在发行公告中披露包销方案，包括包销比例、资金来源等；
• 包销股份的处置：承销商可在上市后通过二级市场卖出，但需遵守《证券法》关于短线交易的限制。

瑞立科密案例中，主承销商已按规范披露包销方案，且包销股份未引发市场异常波动，符合操作标准。

热点事件延伸思考

1. 弃购率的市场意义

瑞立科密弃购率0.65%，低于近一个月新股平均弃购率（约1.2%），反映投资者认购意愿较强。但高弃购率可能暗示：

• 发行定价偏高：若弃购集中于高价股，可能触发监管对定价合理性的审查；
• 市场情绪波动：弃购率骤增可能伴随市场调整，需关注后续股价表现。

2. 承销商的风险控制

主承销商包销面临两大风险：

• 股价破发风险：若上市后股价低于发行价，承销商可能亏损；
• 资金占用风险：包销需垫付资金，可能影响承销商流动性。

建议：承销商可通过绿鞋机制（超额配售选择权）对冲风险，瑞立科密未启用该机制，但包销规模较小，风险可控。

结合时事的普法教育

1. 投资者义务

根据《证券法》第三十四条，投资者中签后需按时缴款，否则视为弃购。弃购记录可能影响后续打新资格，例如：

• 沪市：连续12个月内弃购3次，6个月内不得参与新股申购；
• 深市：类似规则，但次数限制可能不同。

案例启示：投资者应谨慎申购，避免因弃购影响信用。

2. 承销商的责任边界

承销商包销并非“无限兜底”，其责任限于：

• 法定包销比例：不得超过发行总量15%；
• 信息披露真实：不得隐瞒包销风险。

若承销商超比例包销或虚假披露，可能面临《证券法》第一百八十条的处罚，包括警告、罚款等。

总结与建议

瑞立科密案例中，主承销商包销程序合法合规，包销比例低、风险可控。对市场参与者而言：

1. 投资者：需重视中签缴款义务，避免弃购影响信用；
2. 发行人：应合理定价，降低弃购率；
3. 承销商：需完善风险对冲机制，如启用绿鞋机制。

如有进一步疑问，可直接咨询，我将结合具体案情提供专业分析。