人民法院以物抵债裁定未经执行异议的效力，主要取决于执行程序是否已经终结。以下是对此问题的详细分析：

1. 执行程序未终结时：

   • 根据《执行异议和复议规定》第六条，当事人、利害关系人提出异议的，应当在执行程序终结之前提出。这意味着，如果以物抵债裁定作出后，执行程序尚未终结，那么案外人仍然有权提出执行异议。
   • 在执行程序未终结的情况下，以物抵债裁定虽然已经作出，但并未最终确定债权的实现，因此案外人的异议有可能影响债权的最终实现，故应当允许其提出异议。

2. 执行程序已终结时：

   • 如果执行程序已经终结，即生效法律文书确定的债权已经实现，执行程序已经完全终结，那么案外人提出执行异议的期限就已经过期。
   • 在这种情况下，以物抵债裁定已经发生法律效力，案外人不能再通过执行异议来挑战该裁定的有效性。

3. 特殊情况的考虑：

   • 需要注意的是，即使执行程序已经终结，但如果案外人有证据证明以物抵债裁定存在违法或不当之处，其仍然可以通过其他法律途径（如执行监督程序）来寻求救济。
   • 此外，如果案外人认为其对执行标的享有足以排除强制执行的民事权益，其也可以依据相关法律规定提出执行异议之诉。

综上所述，人民法院以物抵债裁定未经执行异议的效力，取决于执行程序是否已经终结。在执行程序未终结的情况下，案外人有权提出执行异议；而在执行程序已经终结的情况下，案外人提出执行异议的期限就已经过期，但可以通过其他法律途径寻求救济。如果你有相关法律问题，可以直接向我咨询。